工业硅期货期权挂牌在即 业内人士解惑“需要注意的几点”

  12月9日，中国证监会发布通知，广州期货交易所（以下简称“广期所”）工业硅期货合约正式挂牌交易时间为2022年12月22日，工业硅期权合约正式挂牌交易时间为2022年12月23日。

  同一天，在南方日报举办的“289财经公开课”上，来自多家期货公司研究中心的相关负责人针对工业硅的定义、工业硅期货期权推出的意义、工业硅期货期权上市后对产业链产生的影响、工业硅生产公司参与交易应注意些什么问题等进行了多方面解答。

  工业硅又称金属硅，属于有色金属家族的一员，它的牌号有很多，最常见的是Si5530牌号和Si4210牌号等，这些数字代表铁、铝、钙三个元素的杂质含量。比如说5530，这四位数字的前两位分别代表原料中铁和铝含量上限的千分比个位数，后两位则代表原料中钙含量上限的千分位和万分位，即铁和铝在工业硅当中的含量均在0.50%以下，钙在0.30%以下；硅具有半导体性质，普遍应用在集成电路当中，同时也有一些耐氧化、无毒、生理惰性等属性，所以它的应用非常广泛。

  广发期货发展研究中心总经理赵亮表示，工业硅三大下游消费领域包括多晶硅、有机硅和铝合金行业。多晶硅是光伏行业的一种原材料，直接影响着我国能源转型的步伐；有机硅能够最终靠硅基材料来替代传统碳基材料，起到减少碳排放的作用，同时也可以助力我国的光伏半导体产业的发展；铝合金的消费量，随着新能源汽车市场占比的不断的提高，也在不断提升。

  广州期货公司研究总监兼研究中心总经理王荆杰认为，广期所作为我们的祖国第五家期货交易所，上市第一个品种是非常慎重的，工业硅作为第一个也是我们的祖国第一个绿色品种的落地具有十分重要的意义。从大的宏观背景来看，近两年我们的祖国双碳目标正在慢慢地实施，绿色低碳产业正在蒸蒸日上，包括产业的规模、企业的数量都得到迅速增加，其中又以光伏产业高质量发展最为突出，工业硅作为光伏产业链的一个源头，它的期货期权推出无疑对整个光伏产业链上的企业抵抗风险能力的提升有很大的作用。

  “目前硅的产业链，尤其是前端的工业硅的生产环节，甚至终端的贸易环节像铝合金的上中下游都存在大量的中小企业，它们的抗风险能力相对是比较弱的，像去年工业硅价格的大幅波动，中小企业经营风险显著增加。”王荆杰称。

  他进一步表示，这一次广期所同时推出期货和期权两个品种，意味着整个衍生品市场发展是日益成熟，尤其是期权产品发展非常迅速，在其它品种上已经有很好的经验积累，这一次工业硅期货期权的同步推出非常有利于市场上的交易主体，对于很多中小企业来说无疑是福音，意味着企业多了一个风险管理工具。

  广东是全国最大的工业硅的消费地。据赵亮介绍，广东地区工业硅消费大多分布在在铝合金和出口的消费领域，广东是铝合金主要的下游消费区域，本土也有丰富的铝合金产业集群。在加工方面，佛山大沥镇是全国著名的铝材产业基地，曾被授予中国铝材第一镇的称号；在终端消费方面，像比亚迪、广汽、小鹏汽车等新能源企业，均在广东地区设有生产基地，采购铝合金的需求比较大；在出口方面，广东的黄埔港是华南地区最大的沿海和远洋交通枢纽，有着非常丰富的外贸出口经验，也是工业硅的第一大出口港，并且靠近西南产区，运输成本上有天然的优势。

  “未来随工业硅期货的上市，将有利于广东相关产业控制生产经营风险，助力企业稳定发展，同时对于出口贸易商来说也多了一个调节经营风险的金融工具。”赵亮称。

  工业硅期货和期权推出后，工业硅生产企业或期货交易者如果想要参与到工业硅的期货期权交易当中去，应该做好哪些准备？又该怎么样才能做好相应的风险管理工作？

  南华期货研究院大宗商品中心金属组负责人夏莹莹表示，对参与主体来说，有些对于期货期权的衍生品工具不太熟悉，所以首先的话应该要对期货期权有一个了解，这个工具到底是怎样的工具，怎么样的一个应用方式，同时也要关注一下工业硅的交易规则，比如交易单位、持仓限制、保证金制度等，也要提前学习相关的期货会计处理的准则，准确理解套期保值会计准则的业务分类原则和条件设置。

  王荆杰认为，企业自身要建立起完备的经营风险管理机制，尤其是对参与期货套期保值的企业，一整套自上而下的决策机制是必不可少的。有了机制之后，就有必要进行套期保值操作，整个操作应该与企业的生产经营环境密切结合在一起，这个也需要企业内部各个部门之间的密切协作。

  开展套期保的择时也是很重要的。据王荆杰介绍，一个好的套期保值一定是建立在对市场和企业经营管理充分分析之后的操作。比如说在工业硅生产企业利润比较高的时候，通过套期保值就能提前锁定利润；但是若企业的生产利润已经深度亏损，再去做套期保值相对来说就不合适了。又比如说在基差选择方面，若选择买入套期保值，你在大多数情况下要在基差比较大的时候来进行；而卖出套期保值的话，在大多数情况下要在基差小的时候进行。

  “企业参与套期保值一定要对套期保值有一个清楚的认识，参与套期保值的本质是风险对冲，是降低企业在生产经营过程中的一些风险。因此产业客户参与套期保值的时候，不要迷失了自己对于风险管理的一个初衷，变成了投机的投资。”夏莹莹称。